截至2025年7月，私募MOM产品已备案38只，已超2024年全年，创2019年以来新高。

MOM产品正从“边缘”走向“主流”，这一趋势不仅体现在业务规模的迅速扩张上，更在业务模式、服务效率和风险管理等方面展现出深刻的变革。

金融机构紧跟时代步伐，不断创新业务模式，提升服务质量，以应对日益激烈的市场竞争和不断变化的客户需求。

量化MOM为什么这么火？

政策影响

2025年资管新规过渡期结束已满3年，监管基调愈发从严，而MOM业务模式因交易更加透明、风控更加直接等优势受到机构的青睐。

另一方面，机构资金投资监管加强、险资的权益类投资比例提高，也使得这类资方对于多元配置的需求进一步提升。MOM通过多管理人、多策略的配置，适配机构资金“收益-风险-流动性”三重目标。

业务需求

低利率环境下收益压力加剧，非标投资缩量、信用债下沉策略承压，通过MOM业务配置优质管理人，可以提升组合收益多样性。

资管行业从“渠道驱动”转向“能力驱动”，政策引导银行、保险长期资金入市提供需求端支撑，机构专业化分工与科技赋能完善供给端能力，将形成合力长期共同驱动MOM业务的发展。

银行委外资金主要来源于理财产品，特点是厌恶风险，看中量化私募业绩稳健、历史回测易验证，可追溯性强，便于清晰评估其长期有效性。

券商开展MOM业务有哪些关注点？

MOM业务流程图

一、子管理人（投资策略执行方）关注点

资管聘请私募做投顾，推动金融机构优劣势互补。因量化对冲策略具备长期波动率低，收益稳健的特点，深受资方青睐，故当前多数MOM聘请量化私募作为小M：

投顾输出建议指定算法执行：由投顾输出大单投资建议，经母管理人审批后，再由投顾指定的算法拆单执行。

投顾提供量化策略执行：由投顾日间输出小单投资建议，经母管理人审批后，验证风控通过后执行，此模式对券商通道性能有微秒级时延要求，以便在发现机会时快速成交保障业绩绩效。

二、母管理人（MOM产品管理人）关注点

在MOM（Manager of Managers）业务中，母管理人作为核心决策者，需在策略设计、投顾筛选、组合管理、风控合规等环节严格把控，以确保产品稳健运行。

母管理人涉及较多岗位，各岗位关注点如下：

投资经理

执行速度和审批矛盾如何解决？

指引要求投资经理需履行主动监管职责，对投资建议需进行人工审批确认，同时在市场风格切换时或行情波动异常时需及时干预策略执行，避免较大回撤；在主动干预的同时需兼顾考虑量化MOM报单的时延以保障收益。

合规岗

快速和合规矛盾如何解决？

MOM业务需遵循《MOM产品指引》、《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》等监管合规要求，涉及指标如下：

与资管甚至自营产品控制自成交及对敲

管理人、投资顾问不得以MOM产品的资金与关联方进行不正当交易

一个集合资产管理计划投资于同一资产的资金，不得超过该计划资产净值的25%

一个集合资产管理计划投资于同一资产的资金，不得超过该计划资产净值的25%。同一证券期货经营机构管理的全部集合资产管理计划投资于同一资产的资金，不得超过该资产的25%

量化MOM均以策略报单，需考虑程序化交易新规、异常交易行为合规风险

多只资产管理产品投资该资产的资金总规模合计不得超过300亿元。

所有资管计划投资单只科创板股票持仓数量≤该股票流通股本的10%；

应当建立健全公平交易等风险管理制度和流程

以上风控合规指标既涉及资管的内外部交易合规管控，也涉及公司级自营、资管的联合风控，构建MOM量化系统需支持多系统之间联合风控，满足交易合规的同时保障交易链路的极致性能。

运营岗

账户体系和母子管理人的费用处理、核算对账怎么做？

层级账套需清晰：母子管理人需形成双层账套结构模式，各子管理人作为单独的子账套与母账套形成多对一的层级账套管理体系。

费用结构透明化：明确母管理费（如0.5%-1%）和子管理人业绩分成（如20%超额收益），防止双重收费争议，各子管理人业绩分成存差异。各类费用独立计算，母子对账需准确。

独立核算高要求：MOM业务需对每个子管理人管理的资产单元单独建账、单独估值，确保资金与风险隔离；同时定期向投资者披露：前五大持仓、策略偏离说明、子管理人变动等。

量化MOM业务科技建设有哪些重点？

面向私募投顾需求

系统需支持提供投顾端，支持批量埋单、excel导入投资建议大单，支持接入券商算法总线及三方算法，进行自动指定算法拆单交易。

面向管理人投资经理需求

系统需支持采用母子单审批模式，在日初对投顾策略执行股票范围、交易量进行人工审批确认，日间投顾策略通过极速接口下达小单投资建议，由管理人自动校验风控后快速执行；

日间若市场异动的情况下，管理员支持对投顾的执行策略进行干预停止，或再经人工二次审批后执行，以满足监管合规要求的同时保障策略的极速交易。

面向管理人合规需求

系统需支持获取资管和自营投资交易系统（如O32系统）的交易数据，构建高性能联合风控，支持集中度、防对敲、关联交易、保证金、限制池、资产市值等风控指标，支持程序化交易管理细则每秒申报频率控制、频繁瞬时报撤单、短时间大额成交控制、单日申报笔数控制指标，保障100条风控指标 1000tps 性能30us 下的时延，通过风控+交易下单总链路<50us时延，通过极致性能满足合规要求以及低延时交易要求。

针对资管公平交易原则，则需考虑到公平交易策略干预会影响到MOM产品的下单时延，故采用事后对所有产品交易委托统一归集，进行公平交易稽查分析功能，便于明确是否触发，若触发及时向监管报备避免处罚发生。

面向运营管理侧需求

系统数据需统一归集到投资交易管理系统（如支持O32或O45），便于产品运维的统一管理；针对同各子管理业绩报错比例不同，支持对各子管理人成本、绩效比例动态调整；支持对接估值系统，根估值各子账套数据进行核对，以确保交易无误差。

面向以上业务开展的科技建设需求，恒生O45打造了资管量化MOM极速交易系统AST，提供成熟的系统解决方案。

一张图了解

目前，恒生已与多家证券公司达成合作，助力其在满足合规要求下提升量化MOM业务运营效率，赋能业务高质量发展。

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